La crainte d’un effondrement imminent du prix de voiture s’empare de l’industrie automobile

L’industrie automobile — qui s’inquiète déjà de longs arrêts d’usine et une demande de véhicules neufs déprimés — commence à tirer la sonnette d’alarme au sujet d’un effondrement potentiel des prix des voitures d’occasion qui pourrait avoir des conséquences profondes pour les fabricants et les sociétés de location.

Les ventes aux enchères de véhicules d’occasion sont pour l’instant pratiquement paralysées, un peu comme le reste de l’économie. La grave préoccupation des observateurs du marché est que ce secteur pour gagner de l’argent commence déjà à s’accumuler à des endroits où les acheteurs et les vendeurs font et prennent des offres sur les voitures et les camions – et que ce déséquilibre va durer des mois.

Si cette peur se réalise et que les prix chutent, elle nuira aux constructeurs dans l’industrie automobile et à leurs unités de prêt internes, ce qui devra probablement réduire la valeur des contrats de location qui avaient supposé que les véhicules conserveraient une plus grande valeur. Les sociétés de location de voitures recevront également moins d’argent en vendant leur flotte de véhicules, qui restent inactifs au milieu d’une pandémie mondiale qui a été catastrophique pour les voyages.

 « Dans six mois, il y aura d’énormes niveaux, sinon sans précédent, d’approvisionnement en gros sur le marché », a écrit Dale Pollak, vice-président exécutif de Cox Automotive, propriétaire de la plus grande société d’auto-enchères d’Amérique du Nord, dans une lettre ouverte adressée aux concessionnaires automobiles la semaine dernière. « Les voitures arrivent, mais elles ne se vendent pas. L’énorme offre d’inventaire en gros d’aujourd’hui suggère que les approvisionnements seront encore plus importants dans les mois à venir.

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Prolongations de bail

Les constructeurs dans l’industrie automobile font ce qu’ils peuvent pour limiter les dégâts. Les unités financières de General Motors Co. et de Ford Motor Co. offrent déjà à leurs clients des prolongations de bail d’un mois. En plus de soulager la pression sur les consommateurs méfiants d’aller dans les salles d’exposition, cela retardera une partie de l’afflux de véhicules hors location dirigés vers les ventes aux enchères qui ne fonctionnent pour l’instant que virtuellement.

Mais il est peu probable que ces mesures aillent assez loin pour faire face à l’asymétrie entre l’offre de véhicules d’occasion et la demande qui ne devrait pas rebondir de sitôt étant donné que près de 17 millions d’Américains ont demandé des prestations de chômage au cours des trois dernières semaines.

 « Il n’y a pas beaucoup de gens dans des gants et des masques  pour acheter des voitures », a déclaré Maryann Keller, un ancien analyste de Wall Street qui est maintenant un consultant de l’industrie automobile à Stamford, Connecticut. « Les enchères sont pour la plupart fermées et elles sont remplies de voitures qui n’ont pas d’acheteurs. »

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Risque résiduel

Les ventes de voitures d’occasion dans l’industrie automobile ont chuté de 64 % au cours de la dernière semaine de mars, selon Manheim. La société d’enchères appartenant à Cox Automotive estime que les prix ont chuté d’environ 10 % ces dernières semaines, bien que ce chiffre soit basé sur un volume exceptionnellement faible aux enchères.

Si ce niveau de baisse dure ou s’aggrave, il pourrait avoir d’énormes implications pour GM, dont l’unité financière General Motors avait 30,4 milliards de dollars de véhicules loués à des clients à la fin de l’année dernière. Si GM Financial a besoin d’augmenter son estimation de combien ces véhicules vont se déprécier en valeur, chaque augmentation de point de pourcentage augmente les dépenses de l’entreprise de 304 millions de dollars, selon un dépôt réglementaire.

GM a supposé une baisse de 4% des valeurs résiduelles cette année. Si la baisse de 10% Manheim a vu persiste récemment, la charge d’amortissement pourrait contrer les 1,9 milliard de dollars que GM Financial a gagnés en bénéfice avant impôt l’an dernier, a déclaré Joel Levington, un analyste de crédit avec Bloomberg Intelligence. Ford Motor Credit fait face à un risque similaire, at-il dit.

Ford a déclaré lundi qu’il envisage des mesures supplémentaires pour lever des liquidités après avoir signalé une perte préliminaire de 600 millions de dollars au premier trimestre. Une option pourrait être pour Ford Credit de profiter du dégel sur le marché des titres adossés à des actifs, a déclaré M. Levington dans un rapport.

Les sociétés de location de voitures qui ont fait appel au département du Trésor et à la Réserve fédérale en tant que groupe le mois dernier pour des prêts, des allégements fiscaux et d’autres formes de soutien attendent un sort similaire. Hertz Global Holdings Inc., Avis Budget Group Inc. et Enterprise Holdings Inc. tentent tous de trouver des moyens de décharger certaines voitures sans prendre trop de succès, a déclaré Keller, un ancien membre du conseil d’administration de Dollar Thrifty Automotive Group Inc.

Si Avis et Hertz doivent vendre des voitures à des valeurs inférieures, cela augmentera les coûts d’entretien de leurs flottes. Une forte baisse des valeurs résiduelles sort tout droit du résultat et peut créer des problèmes de liquidité, a déclaré Hamzah Mazari, un analyste de Jefferies.

Pour Hertz et Avis, chaque augmentation de 1 % du parc coûte environ 20 millions de dollars du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, a indiqué M. Mazari.

Vendeurs motivés

Sur http://www.sheila2006.fr/, on a remarqué que Hertz n’a pas effacé autant de voitures jusqu’à ce qu’Avis a, ce qui signifie qu’il détient plus de véhicules avec peu de clients à qui il peut les louer. Mais les sociétés de location qui se sont vendues agressivement à la fin de mars que Covid-19 se propageait l’a fait à un coût, a déclaré Jonathan Smoke, économiste en chef de Cox Automotive.

 « Les sociétés de location sont des vendeurs motivés », a déclaré M. Smoke. « Ils ont déplacé des voitures rapidement, mais ils ont vu l’impact sur le prix. »

Les concessionnaires dans l’industrie automobile cherchent également à exploiter l’inventaire de voitures d’occasion assis sur leurs lots dans n’importe quel argent qu’ils peuvent rassembler. L’une des plus grandes tâches de Manheim maintenant, Pollak Cox Automotive a écrit dans sa lettre la semaine dernière, est de trouver des endroits pour garer le flux de véhicules dirigés vers les enchères.  « Il est essentiel pour les concessionnaires de reconnaître ce qui peut être une vérité désagréable », a déclaré M. Pollak. « Il faudra peut-être tout l’argent que vous pouvez réunir pour soutenir votre entreprise aujourd’hui et la mettre en mesure d’être viable lorsque le marché reviendra. »